什么是 Alchemix：自偿贷款

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Alchemix (ALCX) 于 2021 年推出，是一个用于创建合成资产的系统，允许用户通过基础抵押品的收益率偿还贷款。 ALCX 的交易价格为每个代币 383.73 美元，流通供应量约为 273,000 美元，价值 1.08 亿美元。

什么是 Alchemix？

由于大多数 DeFi 都建立在以太坊 () 和上，由此产生的可组合性允许开发人员通过在其他人之上构建他们的 d 来走得更远。这个概念被称为“货币乐高积木”，其中 DeFi 协议一个接一个地堆叠在一起，每一层都作为上层协议的基础。

组成 Alchemix 协议的货币乐高积木（来源：Alchemix网站）

在市场热情和大量流动性涌入的推动下，开发人员一直在将货币乐高积木堆叠成越来越复杂的安排，创造出只能存在于 DeFi 中的金融解决方案。凭借其前提和实施的令人费解的性质，Alchemix 项目可能是所谓的“时代”的最好例子。

在非常基本的层面上，Alchemix 允许用户以类似于项目的方式以由抵押代币支持的合成资产的形式获得贷款。 Alchemix 与其他项目的不同之处在于贷款是完全自动化的。无需借款人手动付款，而是通过将抵押品投资于收益聚合器来自动偿还贷款。

Alchemix 是如何工作的？

用户以 alUSD（项目的原生货币）的形式贷款，相当于存入 Alchemix 协议保险库的代币的百分比（在 DAI 的情况下为 50%）。然后可以将该 alUSD 质押为项目的 ALCX 治理代币，或在去中心化交易所 () 例如 SushiSwap () 上交换其他代币。

虽然用户必须观察市场或超额抵押以保护自己免受传统 DeFi 借贷解决方案的清算，但 Alchemix 没有强制清算。该项目实质上使用户能够预支他们本来可以在 Yearn Finance () 和 Curve Finance () 等平台上使用抵押品进行单产农业的收益。这里有两个 Alchemix 协议最独特的概念：贷款以时间单位运行，用户向自己借款。

贷款按时间单位运作

首先，Alchemix 不会强制清算，因为该协议依赖于从抵押资产中收取收益来偿还贷款，这意味着不存在无法偿还贷款的威胁。抵押品一直锁定，直到贷款被产生的收益完全还清，这意味着锁定期相对较长（2年假设稳定的20%回报率在50%）。

由于收益率回报不稳定，偿还任何给定贷款所需的实际时间会随时间波动。还应该注意的是，Alchemix 假设抵押资产可以产生收益，这意味着如果没有任何收益，贷款将不再偿还。如果用户想要访问基础抵押品，他们可以随时通过提前结算金库来提取资产。

用户自己借钱

其次，通过传统金融（TradFi）贷款运营商或其他 DeFi 项目获得的贷款总是涉及为您提供资金的另一方，并且在违约的情况下会扣押抵押品。在 DeFi 的情况下，贷款通常由其他用户提供并由特定平台管理。使用 Alchemix，用户正在达成协议以偿还未来的自我。也就是说，借款人和贷款人是同一个人。

Alchemix 借贷流程示意图（来源：三体资本）

Alchemix 将自己标榜为“抗熊”的 DeFi 借贷协议。在 5 月 19 日的加密市场崩盘期间，超过 6.62 亿美元的 DeFi 贷款在各个平台上被清算r 24 小时的跨度。然而，Alchemix 没有清算贷款，甚至提供了套利机会，因为当稳定币升至与美元挂钩时，用户开始将 alUSD 转换为 DAI。

该项目得到了社区的极大关注和热情。在其发布的一周内，人们对 Alchemix 的兴趣激增，将其 DAI 上限从 1 亿增加到 3 亿。除了 DAI，用户还可以通过以太坊收益支持的 alETH 贷款。目前，用户只能铸造相当于抵押 ETH 的 25% 的 alETH，尽管团队希望在初始试用期后将这个数字增加到 50%。

什么是 Alchemix 反向地毯拉力？

2021 年 6 月 17 日，用户发现了一个“免费资金”漏洞，该漏洞会提前放弃以 ETH 为抵押的贷款。在 Alchemix 团队发现漏洞并停止铸造 alETH 之前的大约 15 分钟内，即使用户之前以 4:1 的比例借入了 alETH，他们也没有未偿债务。这使他们能够撤回初始抵押品和发行的 alETH，并导致该项目损失约 2700 ETH（653 万美元）。

Alchemix 团队的事后分析指出，没有用户资金丢失，问题是由 alETH 保管库部署脚本中的错误引起的。为了弥补损失的资金，该团队呼吁从该漏洞中受益的用户返还他们的收益并暂时增加协议费用。该事件被社区成员戏称为“逆行”。

ALCX 价格历史

自推出以来，ALCX 在 2021 年上半年大幅上涨。该代币从 2 月 27 日的 342 美元上涨至 3 月 27 日的 1,496 美元，在 3 个月内大幅上涨了约 337%。然而，随着最近的熊市，该代币几乎跌至其发行价值，从 2 月 27 日的价格跌至 2021 年 8 月 15 日的 383.73 美元价格约 74.39%。

Alchemix 价格从 2021 年 2 月 27 日至 8 月2021 年 1 月 15 日（来源：CoinGecko）

ALCX 目前按市值排名第 225 位。大约有 273,000 个 ALCX 在流通。该代币的最大供应量为 478,612，旨在用作计划中的治理代币。该代币还被用作 alUSD 的激励措施，最终将在其收益策略之一被利用的情况下用作保护协议的一种手段。

由于 Alchemix 协议不要求 ALCX 获得收益支持贷款，因此 ALCX 代币的唯一目的是用于治理和质押。因此，ALCX 的价格走势将更密切地反映总体市场和单产农业趋势，而不是对项目的情绪或其用例的可行性。

Alchemix 的未来是什么？

尽管 Alchemix 项目仍处于早期阶段，并且在此过程中遇到了一些困难，但它提供了一种潜在的革命性新范式，即免息和免清算贷款。通过使用户能够根据未来自己的预期回报进行借贷，Alchemix 有可能使贷款更便宜且掠夺性更小。目前，大约 2.5 亿美元存放在 Alchemix 保险库中，比 6 月初 3 亿美元的峰值略有下降。

Alchemix 的缺点是用户必须承担相当高的回报率才能很快还清贷款。尽管投入 DeFi 的大量资金带来了可观的回报，但许多专家并不认为从长远来看这种情况是可持续的。

如果收益率下降，Alchemix 相当长的锁定期可能会被证明没有吸引力。例如，Alchemix 贷款大约需要 2.5 年才能以 20% 的 APY 还清，5 年以上才能以 10% 的 APY 还清。因此，Alchemix 贷款更适合用于长期管理财富，而不是积极利用杠杆。

除了高度复杂之外，repre为 Alchemix 带来了另一个主要的进入障碍。 Flipside Crypto 撰写的一篇文章指出，所需的大量交易意味着在协议上质押 alUSD 所需的汽油费总计 0.082 ETH（155 美元）。除非 .

结论

尽管目前在可访问性方面存在问题，但 Alchemix 仍然代表着在使加密贷款更可行方面向前迈出了一大步。由于该协议保护用户免受由 .