微型比特币期货 (MBT)：比特币 (BTC) 投资的低风险替代品

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通常由中心化交易所提供，例如 Phemex。近年来，传统市场也开始提供基于加密货币的期货。芝加哥商品交易所 (CME) 集团最近推出的微型比特币期货 (MBT) 就是此类期货产品之一。

什么是微型比特币期货？

微型比特币期货 (MBT) 是一种旨在让小投资者接触比特币的期货产品。它们由芝加哥商品交易所 (CME) 集团于 2021 年 5 月推出。MBT 合约可以在 CME 旗下的两个交易平台上交易：CME Globex 和 CME Clear Port。

MBT 是一种规模较小的合约，只有标准比特币的十分之一。对于 MBT，CME 接受货币进行合约结算，因此投资者实际上不需要持有或交换比特币。与比特币不同，MBT 受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管。

MBT 的价格基于 CME 的价格，这是一个比特币美元价格的每日参考汇率。该基准指数价格是通过聚合来自多个跟随 CME 的各种交易数据获得的

微型比特币期货与比特币期货和比特币有何不同？

在推出 MBT 之前，芝商所于 2017 年首次创建了比特币期货，并被证明是成功的。如下图所示，自比特币期货推出以来，比特币价格上涨了 4000% 以上。自 2017 年以来比特币价格的大幅上涨也促使芝商所建立了规模较小的 MBT 合约。

虽然每个比特币期货合约单位的成本为 5 BTC，但每个 MBT 合约单位的成本仅为 0.10 BTC。这种较低的合约单位导致较低的保证金要求，使市场更容易为资本有限的投机者和投资者所接受。

芝商所要求投资者存入特定合约总金额的 50% 作为保证金。假设投资者购买了一份比特币期货合约，价值 5 BTC。对于 50,000 美元的 BTC 价格，比特币期货合约的总成本为 250,000 美元，投资者需要存入 125,000 美元（50%）作为保证金。另一方面，如果投资者购买了一份价格为 0.1 BTC 的 MBT 合约，那么 MBT 合约的总成本为 5,000 美元，投资者只需存入 2,500 美元作为保证金。

两种期货产品的比较如下表所示。保证金要求和名义价值取决于上述 CF BRR。

芝商所微型比特币期货 芝商所比特币期货 符号 /MBT /比特币 合同规模 0.1 比特币 5 比特币 交易时间 美国东部时间周日下午 6 点至周五下午 5 点 最小。打勾 5 最小。一个刻度的价值 0.50 美元 $25.00 保证金要求 2,660 美元* 133,000 美元* 名义价值 6,343 美元* 317,150 美元* *保证金和名义价值基于 2021 年 4 月 14 日的价格。价格受每日波动影响。

MBT 和比特币期货的比较（来源：The Ticker Tape）

MBT 与 BTC：有什么区别？

虽然 MBT 的标的资产是比特币，但两者还是有一些区别的：

加密所有权：购买 MBT 合约并不意味着拥有底层比特币。合约交易仅基于比特币的价格，CME 使用法币结算合约，无需 .购买 MBT 合约意味着购买金融合约，要求您在预定日期和比特币价格标准化的价格购买或出售资产。相反，购买或出售比特币意味着在比特币和法定货币或其他加密货币之间进行交易。比特币可以随时出售，无需第三方义务。尽管如此，MBT合约的价格仍然锚定于比特币的价格，其波动决定了用户是获利还是亏损。监管：MBT 受 CFTC 监管的事实让投资者对交易受监管的比特币更有信心期货产品。 CFTC 充当调解人，监督与美国商品和衍生品相关的所有合约。当滥用交易行为发生时，CFTC 会协调情况并采取执法行动。相比之下，比特币作为一种加密货币是不受监管的，可以在不同声誉的交易所进行交易。如果您在不可靠的交易所受到安全漏洞或诈骗等问题的影响，则您没有监管追索权。

谁是微型比特币期货？

微型比特币期货 (MBT) 是适合寻求灵活交易的散户投资者和机构投资者的期货产品。 MBT 合约规模较小，进入门槛较低，因此 MBT 适合希望微调其比特币敞口的投资者。对于那些没有足够资金购买比特币期货合约的人来说，MBT 还可以作为比特币期货的替代品。

如前所述，MBT 合约的价格锚定于比特币的价格，其波动会影响用户的盈亏。用户对在指定期限内何时交易合约的判断也对确定盈亏起着关键作用。他们必须决定是在预定期限内提前延长或关闭合约头寸，还是等到MBT合约到期并由CME直接结算。

微型比特币期货如何运作？

在交易微型比特币期货之前，建议用户了解交易中最重要的要素：

如前所述，合约单位为 0.10 比特币。直接期货头寸的最低价格波动为每比特币 5.00 美元，相当于每份合约 0.50 美元。期货直接头寸是指投资者在不对冲市场风险的情况下做多或做空的行为。日历价差的最小价格波动为每比特币 1.00 美元，相当于每份合约 0.10 美元。日历价差是指一种期货或期权策略，投资者在不同到期日的同一标的资产上做多和做空。资金不足的投资者可以使用较小的 MBT 价格将风险降至最低，即直接期货头寸为 0.50 美元。由于刻度值仅为 0.50 美元，投资者可以更好地控制风险敞口，每天多次进行 MBT 交易，同时保护自己的资金。但是，每笔交易的回报要小得多。芝商所提供的 MBT 类似于中心化交易所提供的基于加密货币的期货产品。使用 MBT，交易者可以决定做多或做空。假设交易者以 45,000 美元的 BTC 价格买入 10 张 MBT 合约。这意味着交易者开了一个价值 1 BTC 的头寸。在合约期限结束时，如果交易者做多并且价格上涨，他们就会获利。但是，如果价格下跌，则交易者将蒙受损失。

微型比特币期货的未来是什么？

世界正朝着其他加密货币的方向发展。比特币的崛起将特别有助于在期货交易者中推广 MBT。为非加密交易者提供了一种更有条理且风险更低的替代方案。

由于MBT合约规模较小，进入门槛较低，更多人将有机会参与市场。 MBT 的日益普及也意味着比特币的采用率增加。这种增加的采用增加了 MBT 的吸引力，在比特币和 MBT 之间建立了互惠互利的关系。

但是，MBT的未平仓合约（未结算的未平仓衍生品合约总数）有所下降，如下图所示。

MBT过去一年的未平仓合约（来源: TheBlock)

尽管如此，随着比特币价格再次上涨，对 MBT 和比特币期货的兴趣也可能会增加。

结论

微型比特币期货是适合小额投资的产品由于其合约规模较小，风险敞口较低。购买 MBT 的用户有财务义务在预定日期以约定的价格买卖标的资产。 MBT 受 CTFC 监管，CTFC 负责监控市场以防止滥用交易行为。

MBT 交易为交易者和投资者提供了以较低风险赚取利润的机会。但是，交易者和投资者必须了解交易期限和期货合约终止期限，以免造成不必要的损失。尽管 MBT 合约提供的风险低于比特币交易，但并不能保证避免损失。因此，建议读者自行研究。此外，新手交易者应使用加密模拟交易平台练习交易期货或以少量资金开始交易，以免造成巨大损失。一旦他们感到舒服，交易者就可以继续以更大的资金进行交易。